投资思维工具箱
An Investment Thinking Toolbox
在基本面股票投资中，有一系列不同的最佳实践和具有重要见解的文献经典——本网站称之为金融智慧。一个吸收了这种智慧的人经常会写一本书，讲述他或她如何在投资管理中使用它。这是一本这样的书，就像这些书中的许多书一样，跟随这个人的个人探索之旅并看看实际结果是什么样子是很有趣的。丹尼尔·张（Daniel Sun Zhang）为他的投资思维工具箱写了一本易于阅读的用户指南，类似于查理·芒格（Charlie Munger）所说的心智模型。根据作者的说法，他是Teqnion的CXO，这本书是他自己构建他的投资思维的尝试，我们都被邀请加入到每个人的利益中来。
这本书的结构很简单。它包含许多章节，每个章节都专门介绍一种投资思维工具，例如沃伦·巴菲特的能力圈、拳头原则、芒格的反转实践、锚定、幸存者偏差、未知的未知数等。每一章都遵循大致相同的格式，包括与主题相关的某种背景故事、定义、相关的个人投资经验，最后以项目符号形式提供“给自己的实用建议”。
然后有两个附录，涵盖了他喜欢的公司类型（随着时间的推移，他已经从深度价值转向价值高于成本的复利公司）和他使用的投资过程。这包括一个有点折衷的想法的产生，一个旨在理解关键问题的学习过程，一个研究过程，将了解影响未来现金流的所有因素的意愿与对调查太多事情的边际效用下降的洞察力结合起来。然后，作者构建了一个投资叙事，该叙事也进行了定量化，以确保其有意义。这被抛入 DCF 使用蒙特卡罗分析来解释不同的场景。当一只股票被高估时，当有更好的选择时，当他觉得自己不再了解投资案例时，或者当他需要钱做其他事情时，他就会卖出。它可能并不适合所有人，但我认为这是一个相当不错的投资过程。
这本书在某种程度上是轻量级的，它的 200 页是一本快速阅读的书。在一两个相关的个人投资体验中，这种联系感觉有点松散。另一方面，这很容易被原谅，因为作者已经消化了一些非常有用的工具，我特别喜欢他的建议的实用性和所表现出的自我意识。在过去十年或二十年中，一个读过一定数量的价值社区书籍、博客等的人不会发现任何新东西，但对于那些没有读过的人来说，他们以一种易于理解的方式获得了大量的金融智慧。我特别喜欢威廉·奥卡姆（William Ockham）的剃刀和巴菲特-芒格（Buffett-Munger）的理念之间的联系，即关注重要和可知的东西——看，我确实发现了一些新的东西。
作者展示了达到投资故事的艺术和使用统计工具看待投资的科学的良好结合。不是每个人都能同步定性和定量思维。我认为这种组合可能更加重要，因为今天每个人和他们的妈妈都是复合投资者，严格的价格纪律对于长期成功至关重要。
最重要的是，这是一本可以使用的书。任何学习了张孙提出的心智模型的人都会成为比以前更好的投资者。
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